1月7日，泰尔重工（002347.SZ）发表揭露发行可转化债公告，募资3.2亿元用于精细卷筒项目、冷轧万向轴项目和复合滑板项目。而有必要留意一下的是，泰尔重工的下流客户欠款激增远超运营收入增速，坏账危险已然隐现。

  泰尔重工首要是做动力传动机械及剪刃产品的开发、制作和出售，下流首要为钢铁职业，产品销量受钢铁职业景气量影响较大。公司产品结构中，联轴器占主导地位（主运营务构成占比87%），首要运用在于钢铁职业，是轧制设备的配套零部件。首要客户集中于严峻配备制作业和钢铁职业，首要客户包含我国一重（601106.SH）和首钢股份（000959.SZ）、鞍钢股份（000898.SZ）、山东钢铁（600022.SH）等企业。

  一般来说，钢铁职业下流需求持续下降，钢铁企业的开工率下降，对公司产品的出售将发生晦气影响，而奇怪的是，在2012年钢铁企业遍及亏本下，泰尔重工好像未受必定的影响。泰尔重工前三季度完成运营收入3.4亿元，同比添加21%，纯利润是5100万元，同比相等。

  而记者查询发现，到2012年三季度，泰尔重工应收账款却高达3.41亿元，比年头添加93%，同比添加66%，远超过运营收入增速，占流动资产41%。

  财报还闪现，泰尔重工前三季度的运营收入为3.4亿元，这在某种程度上预示着，在钢铁职业开展放缓之下，泰尔重工仍然采取了较为急进的出售策略，运营收入中大部分为应收账款。

  “公司在下流钢铁业不景气之下，应收账款添加却反常的快，很或许是为了做高成绩，为方案好的可转债发行创造条件，”一位商场人士表明。

  怪异的是，在1月15日，泰尔重工发布可转债中签成果之后，1月22日，泰尔重工便发表了2012年成绩批改预告。

  而虽然公司下流客户多为钢铁企业，但在这种下流不景气之下还急进出售，坏账危险已然闪现。泰尔重工将2012年第三季度发表时预告，2012年度归属于上市公司股东的净利润变化起伏为-10%～20%之间，此次修订为比上年同比下降20%至40%，纯利润是4024.34万元至5365.78万元。而原因之一即为，受国内外微观环境影响，下流客户资金紧张，计提应收账款坏账预备添加，影响企业年度经运营绩。

  东方证券分析师孟卓群判别，在钢铁职业现在产能过剩较为严峻的情况下，下流钢厂扩产的动力较弱，职业固定资产出资或许较2012年持续下降，对公司联轴器的需求更多的仍是来源于既有生产线的备件替换，估计增速有限。

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